瑞达期货：下游需求强化 马致远简介甲醇回调上升|瑞达期货|甲醇|月报_财经-新新魔塔

　　近期雨雪天气居多，交通运输受阻，导致运输费用上涨，叠加煤炭去产能政策的刺激，导致甲醇成本拉高从而使得甲醇价格重心上移以及黑色系的联动因素等等，并且近期受伊朗ZPC涉及330万吨的装置停车，进口货源偏紧的状态短期难以改善，整体而言甲醇后期震荡上行趋势。

　　一、甲醇产业链供需情况分析

　　1、上游煤炭供给侧改革提振，甲醇受到煤炭成本支撑稳定

　　煤炭供销协会的数据显示，2016年1-12月中国原煤累计产量为336399.00万吨，同比减少9.40%；其中，2016年12月中国原煤产量为31098.00万吨，同比减少3.00%。同时截至2017年02月22日，秦皇岛港煤炭总库存为431.5万吨；曹妃甸煤炭库存量为235.00万吨，国投京唐港煤炭库存量为131.00万吨，广州港煤炭总库存为116.00万吨。由发改委的去产能政策使得原煤库存逐渐减少，后期预计成本端对甲醇价格中心进一步上移的可能性较大。

　　需求方面，因为中央经济工作会议提出2017年经济五大任务，继续将去产能放在首要位置。受政府276个工作日和三年不审批新建煤矿项目的影响，因为煤价的上涨从而导致甲醇的供应也相应减少，价格大幅上涨，推升了甲醇的成本。发改委发文称具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产。这意味着煤炭供应过剩的问题已经开始逐步缓解，若发改委确认按照276个工作日现货价格的上涨对期货价格也有一定的支撑作用。

　　整体来看，国内的甲醇生产企业80%以上是以煤炭作为原材料的，因此，笔者认为后期煤炭仍然有继续上涨的空间，成本端对于甲醇仍将形成一定的支撑。煤炭的供应压力逐渐减少而需求将会持续稳步，煤价长期存在上行的压力，而后市煤炭价格仍然有望上移，甲醇成本支撑将继续增加，厂家上调甲醇出厂价指日可待。

　　2、供应偏紧需求逐渐恢复

　　据隆众资讯不完全统计，2017年2月份山东新能凤凰1#36装置开工2#36装置开工10成，日产1000吨，2#36装置正常运行，计划3月份检修40天；四川玖源5天然气，日产1300吨，2月20日检修20天左右；02月20日重庆卡贝尔85天然气装置运行正常，开工8成左右，计划3月1日期检修30天。青海桂鲁80万吨/年，青海中浩60万吨/年装置均开启，日产总共2300吨，山焦依旧停车中，阳煤满负荷，宁波富德和常州富德均8成，盛泓延迟到3月份开车。煤炭价格持续上涨，甲醇成本增多，叠加伊朗和沙特地区甲醇装置负荷下滑，会有利于提高华东地区港口报价，增强贸易商的商谈价格水平，对甲醇期价形成一定的提振作用。下游签单一般，近期内陆多地降雪，运费上涨，利好港口，下游多维持正常，港口库存处于中等水平。甲醇生产企业开工率上升，平均生产负荷63.19%，节后开工装置上升至66.88%，从而加大了供应的偏紧现象。

　　从海关总署公布的数据来看，今年的甲醇进口量相较于往年有了明显上升。此前由于进口量连创新高，进口货源对甲醇市场产生了强劲冲击。但目前来看，一旦进口货源成本上升，国内甲醇的进口格局产生重大的改变，甲醇进口量将会大幅下降，这将间接造成国内甲醇的需求增加，有助于推升甲醇的价格。甲醇进口利润来看的话，甲醇出现进口利润倒挂，按照进口利润与实际进口量存在3个月左右的时滞来看，5月份甲醇进口量存在缩量预期，从中长期来看进口缩量或支撑甲醇期价。同时截止02月22日甲醇华东地区市场价为3125元/吨，CFR中国主港现货价为378美元/吨，折合为人民币CFR中国主港为2600.26元/吨，国内外价差达到524.74，从2月份的甲醇趋势可知是呈现逐渐递减的趋势。进而导致进口利润的减少，也就是使得外采减少的趋势，总而言之，预计后期应注重利润方面的风险点。