瑞达期货：短期供应收窄 沪螃蟹要蒸多长时间锌冲高回落|瑞达期货|沪锌|季报_财经-三国群英传8攻略

　　近期沪锌主力合约在反弹逼近2月高点后受国内流动性紧张及楼市调控加码影响，锌价表现大幅走低态势。但锌矿供应仍维持偏紧格局，国内多家炼企表示将于四月份集中检修减产，国内精炼锌供应整体有望收缩。此外，下游进入消费旺季以及偏低的库存水平也对锌价有所支撑。预计短期回落调整后，四月份锌价仍有反弹空间，操作上逢低做多为主。但后市锌价突破前高的可能性不大，当锌价反弹至24000至24500元区间时可择机布局空单。

　　一、基本面分析

　　(一)全球供需平衡

　　国际铅锌研究小组(ILZSG)发布的报告显现，2017年1月全球锌市供应短缺2.7万吨，去年12月修正后为过剩8800吨，去年1月份，全球锌市场过剩6000吨。从具体分项数据来看，1月精炼锌产量为1129千吨，2016年12月为1166千吨，环比下降3.17%，而精炼锌消费相对平稳，锌产量的下降使得锌市处于短缺时期，原料锌矿的紧缺或逐步传导冶炼端。

　　供应方面，位于魁北克的Noranda锌厂是北美东部地区最大的锌加工厂，大多数客户为本地企业。而Noranda锌厂罢工已持续五周半之久，目前劳资双方暂无会晤计划。嘉能可方面目前仍未透露出复产计划，但据彭博消息，嘉能可削减锌产量，推升锌价大幅上涨，但是冶炼行业的利润率大幅下降，或预示嘉能可将再次提高供应量。因为对于嘉能可而言，一方面，持续的削减生产拉高价格，另一方面，加工费的下降风险又损害其冶炼业务，并损伤客户的利益。中国9大精炼锌加工厂，因加工费收入不及成本，已暂停或正计划关闭生产线。世界最大的锌冶炼厂韩国锌业(KoreaZinc)，已削减2017年的产量目标。另外，由于用于镀锌钢板的锌在彭博商品指数中表现最佳，继去年录得60%的大幅增长后继续保持增长态势，今年迄今价格已增长了9.8%。致使三井矿业冶炼厂(MitsuiMining&SmeltingCo。)考虑重启其在秘鲁Huanzala矿山的一些停产项目。

　　图1