国际方面：印度和泰国两大产糖国面临干旱，甘蔗涨势偏差。
国内方面：国内白糖产量有可能出现大年，供应的增加使得国内糖价走势被抑制的可能性增加。
政策方面：国家调控的节奏决定了白糖的放储时机，事实上，调控的牌还有很多可以打，我们认为年后国储会继续投放。
一、基本面分析
自14/15榨季郑糖出现减产后，白糖一直位于牛市行情并于2016年下半年达到了价格巅峰，最高涨幅超过30%。在白糖的基本面并不是完全利好的背景下，其上涨速度让人惊叹。国内郑糖前期受到第三批放储30万吨的冲击，从7300的高位直接下跌到6900，跟随国际糖价出现了一波下滑行情，之后小幅上涨，目前仍然维持在6800-7000区间内窄幅震荡。时间步入2017年，其上涨势头预计可能受阻并最终回归到供需基本面上来。16/17榨季国内新糖预计将出现增产
之前的14/15、15/16榨季全国食糖产量分别为1055.6万吨和870万吨，出现了持续两年的减产。白糖俗来有“三年减产、三年增产”的运行规律，但此规律可能在2017年出现转折。受到糖价高涨的刺激，蔗料收购价格也水涨船高：16/17榨季广西蔗料收购价格为480元/吨，挂钩糖价6470元；云南蔗料收购价格为420/吨，挂钩糖价5800元。受此影响，广西、云南主产区蔗农已经将其他经济作物推倒重新种植甘蔗，使得南方甘蔗种植面积出现大幅增加，此外，北方甜菜产区今年也是丰收大年。市场预计今年的蔗糖产量为840万吨左右，甜菜糖产量为160万吨左右，本榨季全国食糖总产量应该在1000万吨左右。白糖的“三年减产”周期预计将被提前终结，开始新的“三年增产”时代。
图1：国内白糖供需平衡表 单位：千吨
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