解读几大影视公司年报：电视剧如何规避风险？

新浪娱乐讯 《如懿传》和《巴清传》到底还能不能播？以及什么时候播？对于电视剧业内和观众来说，这是很吸引眼球的问题。

在3月份的2018年春推会上，总局电视剧司前大大、中广联合会副会长李京盛在谈及中国电视剧下一步如何健康繁荣发展的问题时提出：“现代题材创作将会成为新时代中国电视剧创作的主流题材。” 在政策导向以及去年《人民的名义》《我的前半生》等几部成功现实题材剧的引领之下，2018年毫无疑问将是“现实题材年”。如此大环境之下，也难免两部脱离现实的古装大女主戏不受相关部门待见。

《如懿传》《巴清传》的前途未卜，让很多人关注到了电视剧积压的问题。实际上，国产剧积压问题由来已久。2017年，有公开数据显示，2012-2016年我国每年的电视剧产量均保持在1.5万集左右，产量持续位于世界第一。但与之形成鲜明反差的是，每年能够播出的只有8000集左右，约一半数量的电视剧无法与观众见面。这实在是巨大的资源浪费。

随着一剧两星政策的深化发展和限古令等政策的联合作用，库存积压剧始终是电视剧行业内人士在各大论坛常常挂在嘴边的话题。4月4日上午，新组建的“国家广播电视总局”在宁波召开了“全国电视剧创作规划会”，国家广播电视总局大大聂辰席在会上提出了电视剧高质量发展的新方向，其中有一点便鲜明指出：要重视目前庞大的电视剧数量中存在的“库存积压”现象。

无论是鉴于政策风险，还是商业资本大量涌入的当下影视产业日新月异的迅猛变化，在眺望的同时，复盘总结在影视行业始终具有意义。近两个月，各大影视公司集中发布年报，新浪娱乐对2017年几家在电视剧市场上占有率较高的影视公司的年报，进行有选择性的细节解读，力图从中为电视剧市场把脉，也从行业角度分析这些影视公司在剧集板块的竞争力以及面临的风险与机遇。

关键词1：头部剧

华策5部剧创收占比47.1% 头部剧精品化势在必行

据《2017年度微博电视剧白皮书》显示，2017年市场占有率最高的电视剧制作公司TOP10中，华策集团稳居第一，达到年产电视剧1000集的规模。所以，我们首先将目光投向了这家电视剧上市公司的龙头企业。

根据其年报显示，2017年华策影视实现营业总收入52.45亿元，同比增长18.01%，归属于上市公司股东的净利润6.34亿元，同比增长32.60%。从年报我们可以发现，2017年占华策主营业务收入前5部影视作品，分别是《创业时代》（40集，主演黄轩[微博]、杨颖）、《时间都知道》（50集，主演唐嫣[微博]、窦骁[微博]）、《甜蜜暴击》（40集，主演鹿晗[微博]、关晓彤[微博]）、《老男孩》（40集，主演刘烨[微博]、林依晨[微博]）、《谈判官》（42集，主演杨幂[微博]、黄子韬[微博]）。这5部主演均为当红人气演员的电视剧，为华策带来了24.7亿的收入，占主营业务收入比例高达47.10%。

在年产千集的大盘中，总共212集的5部剧却创收占比近半。相比之下， 2016年占华策收入前5的包括《孤芳不自赏》《三生三世十里桃花》等作品，收入占比为38.64%。头部剧效应有进一步集中的趋势。

头部剧效应，不仅仅体现在华策一家公司影视公司。为了在一剧两星等政策掣肘之下赢得发行与版权售卖优势，降低成本回收的风险，为一些头部剧集整合大量优质资源，将当红演员、优秀演员和热门IP、高质剧本，以及成熟的幕后团队等资源高度集中，以提升其市场竞争力。

资源的高度集中与精品化生产，带来的是播出效应的高度集中。有数据显示，2017年国产大剧整体网络播放量近6000亿，其中头部大剧播放量集中，TOP10大剧播放量占比高达45%。优质的头部大剧，自然成为各平台竞相争夺的资源。

虽然说，头部剧效应相应助长了版权费用和演员片酬的升级，但在电视剧产能过剩，而几大卫视的黄金档、排播表被政策挤压空间，“积压”“库存”已经成为行业痼疾，“一部剧一个命”的当下， 头部剧精品化生产，却是主动提升剧集价值，以应对“被积压”风险的不二法则。

从2017年报来看，“精品头部剧”也确实被各大影视公司作为生产目标。无论风传已久的一剧四星、一剧多星能否到来，生产优质的头部剧，始终是各大头部影视公司得以规避风险、安身立命的方向。

关键词2：网播

唐人成“网剧公司”？网播消耗库存了解一下

电视剧市场的头部效应，不仅体现在资源、播出成绩与创收的高度集中上。从华策年报可以发现，其在前5大客户，即腾讯、爱奇艺、湖南卫视、东方卫视、芒果TV等播出平台上，实现了总共36.94亿的销售额，占年度销售总额比例超过了70%。其中，排名前两位的腾讯和爱奇艺两家视频网站，销售额共占比更是超过了华策销售总额的48%。

销售创收高度集中于头部视频网站，而非以往是影视公司救命金主的几大卫视，一方面是由于政策掣肘下几大卫视排播容量的压缩，另一方面，则是三大视频网站的强势崛起、话语权的增强，以及电视剧与网剧边界的消解。

自从2015年爱奇艺以网剧《盗墓笔记》在付费会员增长方面取得重大突破，截止2018年3月18日，爱奇艺的付费会员数量已经超过6010万。就在同一天，腾讯视频公布其最新付费会员数为6259万。虽然优酷尚未公布最新数字，但这家2017年贡献出《白夜追凶》等爆款自制网剧的视频网，其会员数也只是为付费会员这个大蛋糕再升级加料。

不仅仅是华策，电视剧制作老厂牌唐人的年报显示，2017年其销售额占比最高的某客户，销售额为 4.41亿，年度销售占比高达79.31%。由于唐人在年报中表明，“2017 年度影视剧相关收入主要来自网络剧《无心法师2》及电视剧《三国机密》取得的销售收入”，而这两部剧前者卖给了腾讯视频和搜狐视频，后者在腾讯独播，这位客户的身份，似乎就不言自明了。

除了《三国机密》（2016年6月杀青），2017年台转网的唐人出品剧还有《柜中美人》（2016年7月杀青），以及唐人当家生旦韩东君[微博]、胡冰卿分别主演的《人生若如初相见》（2016年3月杀青）、《独孤天下》（2016年12月杀青）。有业内人士调侃，唐人“成了网剧制作公司”，不过，在库存积压剧早就成为行业难题，古装剧限流大环境之下，主打古装剧的唐人果断选择台转网以获得回款的做法，可能是正面示范。

年报显示，唐人2017年收入5.56 亿，与2016年同期4.18亿相比增长32.96%；2017年实现净利润1.68亿，与去年同期1.20亿相比增长40.56%。——由于回款顺利，在大环境一片萧瑟之中，“穷唐”的利润甚至上升了。

在台网界限逐渐消解、视频网站购剧能力增强的当下，对于以习惯于小屏追剧的年轻人为主打观众群的电视剧，通过台转网来消耗库存，不失为影视公司消耗库存、快速回款的新出路。

当然，网播也不是所有积压剧的救星，在冗余的大环境下减产的同时，打铁还需自身硬。

去年7月份杀青的周渝民[微博]、迪丽热巴主演的《烈火如歌》，在播出期间，几乎全程霸占新浪电视势力榜的榜首，虽然不求深刻只是花样组CP，好在恋爱谈得动人，在收官之时播放量达60亿，以压倒性的优势稳坐2018年第一季度播放量冠军宝座。拍摄于2014年，时隔四年重见天日的杨洋[微博]、宋茜[微博]主演的《茧镇奇缘》，虽然同样是流量演员主演，却如泥牛入江。

以台转网的模式来消耗库存、降低回款风险的前提是，传统电视端影响力依然强劲。在等待卫视排期和选择台转网之间的权衡，对台转网的时机的选择，以及与视频网站价格的洽谈与博弈，则是对要取得利益最大化的影视公司的另一重考验了。

关键词3：意识形态

《巴清传》命运多舛唐德“凉凉”？ 对抗政策风险有迹可循

在卫视排播表上找不到满意的位置，或者是库存滞销，影视公司还可以在网播上找出路。但如果遭遇了政策或者是意外事件的“狙击”，影视公司又该如何呢？

由于投资超五亿的《巴清传》接连遭遇定档后放闪，以及男主角卷入至今风波未名的性侵传闻，其背后的出品方唐德影视的2017年年报似乎就相当具有期待价值。

果然，唐德年报专门对《巴清传》的售卖与回款进行了较为详细的介绍：唐德于2016年10月25日与浙江天猫技术有限公司签署的《电视剧<赢天下>信息网络传播权采购协议》，原约定的单集授权费用为800万元，但在去年11月18日，由于该剧最终确认了将于江苏卫视、东方卫视黄金档拼播首轮播出，该剧的单集授权费用已调整为人民币750万元。截至报告期末，合同正常履行，公司已取得回款人民币2.16亿。

此外，去年11月21日，东方卫视和江苏卫视，分别以2.325购得《巴清传》的首轮卫视播映权。截止报告期末，唐德已获得回款人民币1.1625亿。

另外，年报还显示，2017年11.2亿的电视剧业务收入“主要来源于本期首次发行的《巴清传》、《花儿与远方》、《计中计》等卫视播映权和信息网络传播权转让收入，以及《那年花开月正圆》、《急诊科医生》联合摄制分账收益”。《巴清传》也是唐德占公司主营业务收入第一名的影视作品。

《巴清传》的播出前景依然是一团迷雾，但版权售卖回款已经超3.3亿，也难怪外界看来“风雨飘摇”的唐德仍实现了不错的营收。年报显示，2017年唐德电视剧业务营业收入接近11.2亿，营业成本 5.65亿，毛利率 49.58%。虽然毛利率比上年同期减 -12.80%，但这种营收力度，在众上市影视公司中仍属佼佼者。

喜忧参半的是，唐德的应收款帐比2016年增长21.72%，“主要系《巴清传》、 《那年花开月正圆》、《计中计》等项目应收账款。”而占比34.44%的存货，“主要系本期拍摄制作《东宫》、《阿那亚 恋情》、《北部湾人家》，以及《蔓蔓青萝》、《因法之名》、《警花与警犬之再上 征程》等联合投资项目完成拍摄转入在产品所致”。其中高云翔[微博]主演的《阿那亚恋情》，没有上佳阵容加持，想必比《巴清传》的播出前景更为惨淡。

2017年，国家新闻出版广电总局先后颁布了多条政策，针对网络视听节目的内容审查、电视剧摄制的内容导向及演员薪酬等方面加以规范和监管。虽然影视公司难免有“防不胜防”之感，但在对抗政策风险上，身处其中所能做的还是有很多：除了不盲目跟风开启热门题材以赚快钱，重视文化行业的意识形态，主动加强对电视剧市场整体风向、对题材内容的精准把握，有前瞻性地尽量去规避政策风险。——这就对资本泡沫四溢的电视剧市场从业人员的专业性，提出了更高的要求。

简而言之，就是让真正懂电视剧的人来做从事电视剧行业。

相比于对政策风险的规避，似乎还有迹可循，主角突然成为“劣迹艺人”这种从天而降意外风险，就让影视公司们叫苦不迭了。除了尽可能在事前做足对艺人的艺德与背景调查，其它也只能听天由命了吧？

关键词4：合作

嘉行两条腿走路成“黑马” 与完美世界合作是双赢

除了在制作层面坚守行业基本准则，进行多元化布局、融合发展，也是影视公司规避风险，以及进一步提高电视剧产出最大效应的不错选择。

这一点嘉行传媒相当有发言权。嘉行年报显示， 2017 年公司实现销售收入 4.79 亿，相比去年增长 43.43%，实现税后净利润 1.94 亿，相比去年增长 49.83%。这样的营收力度，对于一家新三板影视公司来说，的确强劲，也难怪业内称仅挂牌四年的嘉行为“黑马”。

2017年嘉行传媒实现艺人经纪收入2.25亿元，营收占比为47.19%；公司共参与发行 7 部影视剧项目，较 2016 年度增长 4 部，实现影视发行收入2.37亿元，较上年同期增长51.48%，占2017年总营收49.57%。年报显示，2016 年完成流体净化业务剥离后，2017 年嘉行所有收入全部来自于影视、艺人经纪相关业务。可以观察到，这两者的增长速度也基本持平，嘉行可谓是“两条腿走路”。

无论是2017 年播出的《三生三世十里桃花》《漂亮的李慧珍》，还是于2017年制作完成，2018年播出的《谈判官》《烈火如歌》，虽然口碑褒贬不一，但几乎都获得上佳的播出数据，也带动剧中出演的嘉行艺人们，包括杨幂、迪丽热巴、张彬彬、张云龙、刘芮麟、李溪芮、赖艺、高伟光等集体提升人气。

艺人知名度随参演影视剧热度获得提升，也带动2017 年艺人代言、活动及影视经纪签约数量及签约单价均的增加，并为下一部嘉行艺人出演的嘉行剧增添分量。以艺人经纪为纽带、以影视剧为主体，两者互相融合、相互促进，是所谓“嘉行模式”的典型特征。

在嘉行的年报中，值得注意的是，嘉行收到完美世界影视[微博]共1亿的联合拍摄款项，用于《烈火如歌》，以及另一部多位嘉行艺人主演剧《趁我们还年轻》的联合拍摄，以及《烈火如歌》游戏的联合开发。而在完美世界影视的年报中，完美世界影视从西安嘉行影视购买股权+增资5亿，预计收益则是“分享嘉行传媒未来经营所得，并通过业务合作取得协同效”。年报显示，完美影视的这次购股在2017年的收益是将近1159.8万。

对于有潜力冲击IPO上市的嘉行来说，需要更多资金来做大蛋糕。对于2017年总营业收入近79.3亿，相对于游戏收入占比71.25%，电视剧收入占比14.23% 的完美影视来说，能发挥其衍生品丰富、布局多元化的优势诸如联合开发《烈火如歌》游戏，以及参投嘉行的影视项目，这都是收益率不错的投资。

这是一次效果不错的双赢合作。

2017年电视剧收入11.28亿元，毛利率高达53.12%的完美影视，从年报发布的片单来看，参投的剧还包括《归去来》、《天意》、《神犬小七》第三季，《爱在星空下》、《幸福的理由》、《西夏死书》、《勇敢的心2》、《最美的青春》、《趁我们还年轻》、《香蜜沉沉烬如霜》、《走火》、《壮志高飞》、《半生缘》在内的多部影视剧已完成制作或在后期制作过程中。显然，进行多元化布局、融合发展，以规避风险、提升效能，这家大体量的影视公司很懂这种玩法。

值得一提的是，2017年年报显示，完美影视参投的，章子怡[微博]主演的热门大古装《帝凰业》“正在拍摄中”。前有“限古令”政策，后有《如懿传》《巴清传》迟迟无法播出，虽然有首次触电电视剧的章子怡压阵，但拥有“宫斗”，“大女主”这些元素的这部古装大剧，命运将会如何，大概留下了一个问号。（文/叶子）